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El impacto de una curva de rendimiento invertida

La conexión entre las tasas de interés a corto y largo plazo de los valores de renta fija emitidos por el Tesoro de los EE. UU. se conoce como curva de rendimiento. Cuando las tasas de interés a corto plazo son más altas que las tasas de interés a largo plazo, la curva de rendimiento se invierte. Debido a que los bonos con vencimientos más largos a menudo tienen rendimientos más altos que los bonos con vencimientos más cortos, la curva de rendimiento generalmente no se invierte.

Una curva de rendimiento invertida es un evento económico notable e inusual, ya que indica que el corto plazo es más riesgoso que el largo plazo. En las siguientes secciones, explicamos este fenómeno inusual, cómo afecta a los consumidores e inversores, y le mostramos cómo ajustar su cartera para reflejarlo. De la curva de rendimiento invertida se puede obtener una señal de una recesión inminente a.

¿QUÉ ES UNA CURVA DE INTERÉS INVERSA?

Los activos de renta fija a más largo plazo a menudo tienen tasas de interés más altas que los valores a más corto plazo. Esto explica el riesgo de tiempo adicional. La curva de rendimiento tiene una pendiente negativa y se denomina «invertida» en las raras ocasiones en que los rendimientos de los instrumentos de mayor duración son inferiores a los de la duración.

A medida que aumenta la duración, la curva de rendimiento, una representación de los rendimientos para diferentes vencimientos del mismo instrumento, generalmente tiene una pendiente ascendente. La curva no se invierte porque los emisores de bonos a más largo plazo emitidos recientemente cortaron los cupones abruptamente. Esto se debe a que la oferta y la demanda hacen que los precios de los bonos suban o bajen, lo que a su vez hace que sus rendimientos efectivos hagan lo mismo. En lugar de cupones reales, la curva de rendimiento muestra estos rendimientos reales.

Como resultado, el precio de los bonos a largo plazo sube y los rendimientos efectivos caen cuando hay una demanda significativa por ellos. Pueden volverse más baratos que los bonos a más corto plazo si la demanda es lo suficientemente fuerte y los rendimientos caen lo suficiente. Esto a menudo solo sucede una vez cada diez años y es una señal de las preocupaciones de los inversores sobre la economía.

¿QUÉ SIGNIFICA CUANDO UNA CURVA DE RENDIMIENTO SE INVIERTE?

Por ejemplo, un bono a 10 años tiene un rendimiento anual más bajo que un bono a 3 meses cuando la curva de rendimiento se invierte. Esto indica que los inversores han empujado al alza los bonos a más largo plazo hasta el punto en que ahora rinden menos que los bonos a más corto plazo.

Curvas de rendimiento invertidas como indicador de recesión

Los inversores se preocupan por la economía y el bolsa de Valores conducir a una curva de rendimiento inversa. La historia muestra que cuando la curva de rendimiento se invierte, los inversores a menudo predicen correctamente un deterioro económico inminente. La inversión de la curva de rendimiento ha precedido a todas las recesiones desde la Segunda Guerra Mundial.

Sin embargo, las recesiones no comienzan inmediatamente después de la inversión de la curva de rendimiento. La reversión a menudo ocurre de seis a dieciocho meses antes de la recesión.

CURVA DE RENTABILIDAD INVERTIDA PARA 2022

El rendimiento del Tesoro a 2 años y el rendimiento del Tesoro a 10 años se revirtieron por primera vez desde 2019 el 31 de marzo de 2022. El 29 de marzo de 2022, la curva de rendimiento se invirtió brevemente, aunque brevemente. La inversión de la curva de rendimiento para 2022 predice una recesión para 2024 con base en 50 años Datos.

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