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Family Offices: lo que significan para las empresas y los patrocinadores independientes

Por qué los empresarios deberían echar un vistazo de cerca a las oficinas familiares

Los empresarios y las oficinas familiares nunca más se han necesitado. Sin embargo, recaudar capital de acuerdo a acuerdo puede implicar riesgos adicionales. Algunos empresarios, incluidos los de EE. UU. y Europa, tienen dificultades para saber qué oficinas familiares están listas para cerrar un trato y cuáles pueden estar aprendiendo sobre la inversión directa.

¿En qué invierten las oficinas familiares al final del día? ¿Y cómo se alinean sus prioridades con las de los dueños de negocios y patrocinadores independientes? Para una discusión más profunda del modelo de patrocinio independiente (o sin fondos), vea nuestro artículo.

Aquí analizamos las inversiones directas desde la perspectiva de una oficina familiar para ayudar a los empresarios a elegir aquellas que ofrecen las mejores perspectivas para una asociación sostenible.

¿Qué deben saber los empresarios sobre las oficinas familiares?

Según Mordor Intelligence y Campden, la cantidad de oficinas familiares solo en los EE. UU. ha aumentado a más de 3100 en los últimos años. Este crecimiento refleja una tendencia mundial. Europa apoya unas 2.300 oficinas familiares; Se estima que hay 1.300 oficinas familiares en Asia, pero se espera que ese número crezca más rápido que en cualquier otra parte del mundo.

Los rendimientos crecientes del capital en comparación con la mano de obra, además de los costos operativos reducidos, han contribuido a una gran riqueza multigeneracional. Según Bloomberg Wealth, las oficinas familiares gestionan aproximadamente 6 billones de dólares en activos en todo el mundo. Algunas son enormes: Cascade Investment de Bill y Melinda Gates tiene más de 170.000 millones de dólares en activos combinados, pero la mayoría son mucho más pequeñas. Las oficinas familiares de tamaño modesto pueden administrar cerca de $ 100 millones en activos con cinco o seis empleados.

La cantidad que invierten las oficinas familiares se correlaciona con la riqueza total de la familia. Las oficinas familiares generalmente comienzan invirtiendo cantidades más pequeñas para «probar las aguas» antes de aumentar su asignación a un solo administrador de inversiones o patrocinador independiente.

Dependiendo de la clase de activo, algunas oficinas familiares pueden comenzar con una inversión de $200,000, mientras que las más grandes pueden tener un tamaño de entrada mínimo de $2 millones. Se sabe que las oficinas familiares significativas y típicamente más institucionalizadas comprometen hasta $ 20 millones por inversión. En tratos directos, la mayoría de las oficinas familiares invierten entre $2.5 millones y $10 millones, y algunas hasta $20 millones.

Comprender las preferencias de la oficina familiar es fundamental para garantizar que sus inversiones estén alineadas con esos objetivos. La base de datos especializada de la lista de oficinas familiares lo ayuda a encontrar lo que prefiere, desde el tamaño del boleto y la estrategia de inversión hasta el tipo de seguridad o la industria.

¿Por qué las oficinas familiares buscan emprendedores y viceversa?

A diferencia de los administradores de patrimonio, las oficinas familiares son firmas de inversión independientes que subcontratan las inversiones y las finanzas de una familia. Pueden servir a una o más familias, pero no están constituidos (o autorizados) para solicitar inversiones de otros. En gran parte porque son responsables de un número limitado de personas, las oficinas familiares están menos reguladas que otros asesores de inversión.

Esta libertad permite que las oficinas familiares asuman más riesgos que las empresas de inversión comparables. El titán de los fondos de cobertura Bill Hwang, por ejemplo, fue multado varias veces por administrar el fondo de cobertura Tiger Asia y finalmente fue expulsado de la industria de los fondos de cobertura por completo. Pero fue la oficina de su familia, Archegos Capital Management, la que lo llevó a la bancarrota, perdiendo $ 20 mil millones en solo dos días antes de ser liquidada.

Pocas oficinas familiares son tan valoradas como lo fue Archegos en su apogeo, pero la mayoría de ellas son libres de asumir el tipo de riesgos que tomó Hwang. Esta es una buena noticia para los empresarios, pero puede venir con algunas estipulaciones.

¿Por qué las oficinas familiares buscan negocios directos?

Las oficinas familiares son socios financieros atractivos para muchas empresas administradas por sus propietarios. Como inversores, no enfrentan las mismas presiones de salida que los fondos de capital privado (PE) tradicionales y pueden proporcionar capital paciente de manera más flexible. Con tanto margen de maniobra y mandatos cada vez menos restrictivos, las oficinas familiares son jugadores naturales en el espacio de PE.

A medida que las oficinas familiares se vuelven jugadores cada vez más importantes en el campo de la inversión, naturalmente afirman sus intereses con más fuerza. Una de las consecuencias de su creciente reputación es un mayor deseo por parte de las oficinas familiares de evitar las tarifas asociadas con las sociedades limitadas en los fondos tradicionales de capital privado. Las inversiones directas ofrecen oportunidades de inversión que tienen en cuenta esta necesidad.

Impulsadas por el aumento de la inflación en la economía (pos)pandémica, las condiciones geopolíticas inestables y los mercados financieros impredecibles, las oficinas familiares buscan aumentar sus posibilidades de obtener retornos saludables a través de acuerdos directos. Aproximadamente seis de cada diez family offices unifamiliares invierten actualmente en capital privado y, de las que lo hacen, una de cada cuatro lo hace directamente.

Muchas familias ven la ruta directa como una forma de ejercer más control sobre sus inversiones y una forma de alinear mejor sus objetivos e intereses con sus estrategias de inversión. Estos tipos de inversiones pueden ser particularmente interesantes debido a los gastos generales más altos asociados con los fondos tradicionales de PE. Para muchas oficinas familiares, por lo tanto, PE representa un elemento valioso de una cartera mucho más amplia, y este elemento debe transmitirse.

Para mantenerse al día con las tendencias del mercado y generar flujos de negocios propios, las oficinas familiares están expandiendo sus redes tal como lo han estado haciendo sus pares de PE. Esto requiere que aumenten sus plataformas y presupuestos, incluido un equipo interno para respaldar operativamente sus inversiones. Sin embargo, el costo de estos esfuerzos no se puede repartir entre múltiples inversionistas, lo que aumenta la presión sobre las oficinas familiares para que brinden altos rendimientos.

Construir relaciones con partes externas, incluidos los patrocinadores independientes, forma una parte cada vez más importante de su estrategia y crea nuevas oportunidades para llegar a acuerdos de beneficio mutuo.

¿Qué buscan las oficinas familiares cuando invierten en acuerdos directos?

Cada oficina familiar es diferente, pero como clase de inversionistas, las oficinas familiares tienden a compartir algunas características comunes. Los empresarios que deseen trabajar con oficinas familiares deben tener una comprensión clara de lo que una oficina familiar típica espera de una oportunidad de inversión.

Las oficinas familiares prefieren invertir en empresas cuyos procesos internos y liderazgo estén preparados para un crecimiento orgánico significativo luego de la introducción de nuevas fuentes de capital. En otras palabras, si un emprendedor busca iniciar una family office, el plan de crecimiento de la empresa debe ser en gran medida coherente.

Para los patrocinadores independientes, la conclusión clave es centrarse en las oportunidades o situaciones directas que no se han subastado ampliamente y articular las estrategias específicas que podrían implementarse para crear valor y la experiencia que tienen en la realización de este resultado.

Al mismo tiempo, cualquier oficina familiar que busque realizar inversiones directas preguntará más que solo la empresa específica en la que desea invertir. Esta observación también es útil para los empresarios. Cuando una oficina familiar hace preguntas directas sobre la estrategia de crecimiento detrás de una oportunidad de inversión, los empresarios pueden animarse sabiendo que sus socios potenciales están listos para hacer un compromiso serio o retractarse de un acuerdo al principio del proceso de negociación sin desperdiciar el favor de ninguna de las partes. tiempo.

¿Cuáles son los riesgos para los empresarios cuando se trata de una family office?

Las oficinas familiares ofrecen capital disponible y pocas restricciones regulatorias. Para los empresarios, esto es tanto una bendición como una maldición. A cambio de una valiosa fuente de nuevo capital, los patrocinadores independientes en particular tienen un deber de cuidado significativamente mayor. En pocas palabras, las oficinas familiares son tan diversas como las familias que las respaldan, y no todas las oficinas familiares con efectivo disponible se adaptarán a todos los planes de inversión directa.

Tenga en cuenta que muchas oficinas familiares están intrigadas por la inversión directa porque les da más control sobre sus inversiones. Los emprendedores deben anticipar esta tendencia desde el principio y tener cuidado de trabajar solo con oficinas familiares cuya filosofía de crecimiento coincida con la suya.

Si bien las consideraciones financieras son importantes, no deberían ser los únicos factores que guíen a un emprendedor que busca asociarse con oficinas familiares. Una relación a largo plazo guiada por principios compartidos beneficiará a todas las partes más a largo plazo que una asociación miope y negociada apresuradamente.

Los empresarios deben comprender tanto su propia estrategia de inversión como la de cualquier family office con la que traten. Esto también incluye obtener una evaluación de cómo quiere involucrarse la family office a largo plazo y qué tan dispuesta está a hacer que su compromiso sea serio, sostenible y exitoso. El desajuste puede hacer que una oficina familiar que alguna vez fue entusiasta retire su apoyo a un acuerdo, según su cronograma, no según la empresa, lo que puede poner en duda toda una decisión de inversión.

Los empresarios deben estar preparados para investigar un poco más y tener algunas conversaciones adicionales al principio del proceso, en lugar de esperar que las cosas salgan bien una vez que se formalice la inversión. Al menos debe estar preparado para responder las siguientes preguntas antes de comprometerse con una relación de family office:

¿Qué pasos ha tomado la family office para identificar oportunidades de inversión? ¿Qué papel juegan tales acuerdos en la estrategia de inversión más amplia de la empresa?

  • ¿Cómo se toman las decisiones de inversión en la family office? ¿Está bien documentada la autoridad para la toma de decisiones?
  • ¿Qué horizonte de inversión espera la family office? ¿Qué pretende como retorno inmediato? ¿Retornos a largo plazo?
  • ¿Qué tan activamente quiere la family office administrar sus inversiones? ¿Su interés es principalmente financiero, operativo o una combinación de ambos?

¿Cómo encuentran los emprendedores la family office adecuada?

Es difícil conocer las preferencias de inversión exactas de una family office que no haya conocido antes. Al considerar las oficinas familiares para su oportunidad de inversión, hay algunos factores importantes a considerar antes de acercarse a ellos con una propuesta, tales como: B. construir una relación primero o utilizar las redes de asesores de confianza en su lugar.

Si está considerando acercarse directamente a las oficinas familiares, el uso de una base de datos de listas de oficinas familiares especializadas puede ahorrarle tiempo y recursos. Ofrecen una muestra gratuita para garantizar que se capture información clave sobre preferencias de inversión relevantes y detalles de contacto (por ejemplo, correos electrónicos de ejecutivos clave, tamaños de boletos, tipos de valores, estrategias de inversión e industrias).

Además de muchas investigaciones y debates, los empresarios y los patrocinadores independientes a menudo se benefician del asesoramiento de empresas que se especializan en encontrar la family office adecuada para cada oportunidad de inversión. Para saber cómo Cap Expand Partners presenta las oficinas familiares más probables de su red internacional, concierte una cita con Sergio van Luijk.

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